近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)低(dī)于(yú)五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金(jīn)大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的(de)数(shù)量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明(míng)显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金(jīn)发行相对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的(de)整体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且(qiě)短期(qī)快(kuài)速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机(jī)构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产(chǎn)品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的(de)超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如(rú)果(guǒ)破净(jìng)率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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