钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(sh一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ēn)上的最大(dà)议题莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人(rén)遐想的题材搭配公司释(shì)放钠电池(chí)项目进(jìn)展(zhǎn)的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去(qù)年(nián)末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息(xī)”催涨股价(jià)的套路完(wán)全失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多月时(shí)间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科(kē)技也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山车式(shì)的(de)涨跌(diē)折射的是市(shì)场对(duì)传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持续下(xià)行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海口的产能又该如(rú)何(hé)消化(huà)？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池便与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发(fā)进度大大落后于(yú)了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随(suí)着钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破以及(jí)锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代(dài)钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科(kē)技(jì)于(yú)去年(nián)6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智(zhì)纬(wěi)电子科技(jì)有限公司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自(zì)然(rán)人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公(gōng)司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日(rì)盘后公司迫不(bù)及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)的(de)各种细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠电池项目(mù)中试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科(kē)技宣布(bù)跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前(qián)，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右的(de)温吞(tūn)股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召(zhào)开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活(huó)动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务(wù)未来规(guī)划、技术(shù)水平等涉及公司经(jīng)营的重大信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关(guān)注(zhù)函(hán)回复的公(gōng)告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项，传艺(yì)科技(jì)及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波(bō)助(zhù)澜，但(dàn)归根结底还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预案(àn)，钠电池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及设(shè)备成本(běn)约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微(wēi)消(xiāo)息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年(nián)产3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的(de)生(shēng)产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经(jīng)开(kāi)始试(shì)产试销，6月底有(yǒu)望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的(de)项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营(yíng)输入类设备和(hé)印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本/台式机电(diàn)脑(nǎo)键盘(pán)、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等输入类(lèi)设(shè)备(bèi)及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营规(guī)模不(bù)断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未(wèi)同步，上市(shì)当年公司归母净(jìng)利(lì)润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技(jì)业(yè)绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活(huó)动(dòng)产(chǎn)生的(de)现金流量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末，公司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的(de)资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资(zī)钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备靠银(yín)行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺科(kē)技及子公(gōng)司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农(nóng)业(yè)银行等(děng)组(zǔ)成的联(lián)合银团申(shēn)请不(bù)超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参(cān)团银行处(chù)于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特(tè)定对象发行股票预案》，拟(nǐ)募(mù)资(zī)不超(chāo)过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依(yī)赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划(huà)到2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达(dá)效(xiào)后，可实现年(nián)销(xiāo)售250亿(yì)元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照(zhào)进现实，几年后公(gōng)司营收将在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场对这(zhè)个(gè)故事并不再买账，除了(le)资(zī)金实力有(yǒu)限公司外，核(hé)心还(hái)在其(qí)大(dà)干快(kuài)上(shàng)后产能如何(hé)消化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发(fā)产品(pǐn)、量产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的(de)钠电池(chí)与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电(diàn)动(dòng)车(chē)领域实现装车(chē)应用。而传艺科(kē)技除(chú)了在岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源(yuán)签订项(xiàng)目合作或(huò)战略合(hé)作协议外，并(bìng)未官(guān)宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖(gài)储能(néng)、低(dī)速电(diàn)动车及电(diàn)动工(gōng)具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进(jìn)行回复。至于(yú)具体的客户(hù)名(míng)称和订单金(jīn)额(é)，一直(zhí)语焉(yān)不(bù)详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池产能落(luò)地正数(shù)倍(bèi)级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达(dá)一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于(yú)两轮车的钠电池不(bù)到(dào)5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下来才会有较大比例的(de)替(tì)代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电池(chí)只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了(le)2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池(chí)是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示(shì)：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不(bù)太可(kě)能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元(yuán)钠电量(liàng)产的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离子(zi)电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的(de)也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池成(chéng)本(běn)基本相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价(jià)格(gé)大(dà)幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池(chí)成本已经优于(yú)钠(nà)电池(chí)。今年碳酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降(jiàng)本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理刘(liú)继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优势就依然存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不断成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降本空间有望(wàng)进一(yī)步打开，该(gāi)成本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化完成后，能和锂离子(zi)电(diàn)池的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的(de)限制(zhì)，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池(chí)在(zài)动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池(chí)的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的(de)调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸锂价(jià)格波(bō)动(dòng)而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目(mù)频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化之外(wài)，市(shì)场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠(nà)电(diàn)领域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募(mù)资用途(tú)，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目的实施地点从一(yī)厂搬(bān)迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地(dì)点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变(biàn)为全资子公司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余(yú)资金全(quán)部投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建(jiàn)设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划的(de)地点(diǎn)、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资(zī)效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益(yì)与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目建设期仅(jǐn)12个月，达(dá)产年(nián)可实(shí)现销售收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效益分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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