近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降(jiàng)价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为(钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强(qiáng)预(yù)期(qī)在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多的信(xìn)心不足。其(qí)次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙(méng)煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量(liàng)释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游(yóu)施压的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套(tào)利(lì)需求增(zēng)加对现货(huò)市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳成认为(wèi)，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过(guò)对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使目前(qián)煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当(dāng)的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度(dù)蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这也使得(dé)继续(xù)杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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