随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子(fú)度最大的是银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的(de)技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游(yóu)需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到(dào)目标(biāo)价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工(gōng)智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素(sù)的(de)干扰，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的较低估(gū)值水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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