一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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