北京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东(dōng)大会(huì)在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了(le)来(lái)自全(quán)球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源(yuán)基(jī)金首席(xí)基金学家杨(yáng)德龙(lóng)如(rú)此分享自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大(dà)会上，巴(bā)菲特都会谈(tán)到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能(néng)达(dá)成(chéng)繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多(duō)次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司进行过投资部(bù)署(shǔ)，不过投资对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今(jīn)年2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年度股东大会(huì)上(shàng)，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题的(de)。相(xiāng)较于投资美国而言(yán)，投资中国可以让你用便宜的(de)价(jià)格买到(dào)一些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确(què)定(dìng)因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能(néng)会得到他的青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特提出的(de)“净资(zī)产收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且(qiě)能(néng)稳定增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先考(kǎo)虑净资(zī)产收益(yì)率指标，且出(chū)于(yú)对公司的价值判断而不是价(jià)格判断，选择的(de)是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益(yì)率来看，排名(míng)第一(yī)的分(fēn)别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术(shù)平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了(le)估(gū)值(zhí)相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲(电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗fēi)特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行(xíng)了行业(yè)筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不良影响的公司(sī)进行(xíng)了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴(bā)菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之(zhī)一。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业(yè)龙头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标准，如(rú)贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的(de)TTM高于其(qí)所属行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所(suǒ)以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财经筛选出的(de)18家(jiā)公司(sī)中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露(lù)的承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的(de)是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业(yè)最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗、华(huá)利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其(qí)中，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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