“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)科长相当于什么级别？进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在(zài)一带一路(lù)沿(yán)线10国(guó)的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不确(què)定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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