随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季(jì)报，均(jū顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解n)谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解(duō)是对于一(yī)个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期(qī)的(de)变化调整了(le)一(yī)部分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们(men)相信(xìn)这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们(men)持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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