一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个人(rén)四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散(sàn)波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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