“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两(liǎng)次(cì)会(huì)议期间将加息25个(gè)基点，6月加息(xī)的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续(xù)两(liǎng)日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持续下(xià)行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国(guó)劳动力市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美(měi)国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代(dài)以(yǐ)来(lái)的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解)较大时继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债务(wù)上限问题落地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在(zài)会议(yì)上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的(de)不确定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的(de)市(shì)场份额，这也(yě)让分析(xī)师们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧(ōu)佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在(zài)年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似乎支持(chí)进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他指(zhǐ)出，乌(wū)克(kè)兰在成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员(yuán)国之前(qián)需(xū)要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路线图(tú)，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北约(yuē)一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约(yuē)应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一些北(běi)约成员(yuán)国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看(kàn)，美(měi)国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解场情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)消(xiāo)息比较(jiào)热(rè)闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期(qī)货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生(shēng)、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年(nián)产(chǎn)量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未(wèi)有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区(qū)逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂(chǎng)加工积(jī)极(jí)性也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处(chù)于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来(lái)看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为(wèi)充足(zú)，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价(jià)格(gé)处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存(cún)压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货(huò)端构(gòu)成压(yā)力。内需方(fāng)面(miàn)，春节(jié)前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于(yú)国(guó)内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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