在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预(yù)期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本(běn)市(shì)场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源(yuán)汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新能(néng)源及人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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