中国(guó)金(jīn)融行业加速对外开放，外(wài)资券(quàn)商们(men)的2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资控股券商中(zhōng)，仅有4家在(zài)2022年取(qǔ)得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在(zài)2019年获批(pī)成立(lì)的摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与(yǔ)摩(mó)根大通证券同期(qī)获批的野村东(dōng)方(fāng)国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元(yuán)，业(yè)绩(jì)分(fēn)化加剧(jù)。

　　另外，今年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内拥有外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两(liǎng)家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商面临的(de)“一(yī)参一控”问题如何解(jiě)决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外资(zī)券商(shāng)在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来看，依(yī)托于(yú)各自股东资源禀赋、深入财富(fù)管(gu胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么ǎn)理成(chéng)为其(qí)在中国展(zhǎn)业的首要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详情(qíng)——

　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损

　　对于国(guó)内各家证券公司来说(shuō)，除了面临行业(yè)“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们(men)的市(shì)场竞争也同样(yàng)带来压(yā)力(lì)。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公布各家(jiā)券(quàn)商2022年年报/财(cái)务(wù)数据，9家外资(zī)控股券商(shāng)纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市场行情、成(chéng)立时间、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分(fēn)别(bié)为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东(dōng)方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村(cūn)东方国际证券(quàn)则延(yán)续自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元亏损幅(fú)度继(jì)续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资(zī)股东(dōng)增持(chí)而成为外资控股券(quàn)商的汇丰(fēng)前海(hǎi)证券，业(yè)绩较上年出现明显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入5.04亿元，同(tóng)比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和(hé)证券和星展证(zhèng)券(quàn)均于2020年获得证监会批文(wén)，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成(chéng)工商(shāng)登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万(wàn)元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因而言，2022年受(shòu)市场影响，证(zhèng)券行(xíng)业营业收入普遍下(xià)降，外资控股券商也(yě)难(nán)以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务费(fèi)用(yòng)、员工(gōng)薪酬等支出过高，在(zài)展业初期容易导(dǎo)致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的(de)情况(kuàng)，自营业务影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其当年(nián)投行业务手(shǒu)续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而营业(yè)支出则有增无减，业务及管理(lǐ)费从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业(yè)绩(jì)出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和(hé)尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实现(xiàn)盈利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券和(hé)瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩(mó)根大通证券共有员(yuán)工210人(rén)，数(shù)量在行业内(nèi)排名下游，但其业绩(jì)已跻身行(xíng)业中(zhōng)游水平(píng)，而(ér)这(zhè)只(zhǐ)是摩根大(dà)通(tōng)证券展业的第三(sān)个完整会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会(huì)批复(fù)，成立合资证(zhèng)券公司(sī)。彼时由摩根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰(lán)德(dé)等5家内(nèi)资股东持有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持(chí)股权，成(chéng)为摩根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业(yè)务大(dà)爆发，实现手(shǒu)续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务团(tuán)队成立已逾三(sān)年，2022年业务开展和(hé)运作取得进一步进展，新客户(hù)开发稳(wěn)步推进。摩根(gēn)大通证券充分利用全球(qiú)化的平台(tái)优(yōu)势(shì)，整(zhěng)合集团资(zī)源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的(de)合格境外(wài)机构投资(zī)者(zhě)，目(mù)标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞(ruì)信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了(le)较好的业绩(jì)表(biǎo)现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(ruì)银证券是进入中国(guó)时间最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就已在(zài)国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股(gǔ)比例提(tí)升至67％。截至(zhì)2022年年(nián)底，瑞(ruì)银证券共(gòng)有(yǒu)正式员(yuán)工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进(jìn)步明显，当(dāng)期(qī)实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了(le)创业板注册制改革(gé)后(hòu)的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与了沪(hù)深(shēn)交(jiāo)易(yì)所互(hù)联(lián)互(hù)通全球存托凭(píng)证业(yè)务(wù)等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集(jí)团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布(bù)达成合并协(xié)议，瑞士联邦(bāng)财政(zhèng)部(bù)、瑞(ruì)士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞(ruì)信(xìn)的(de)收购(gòu)交易预计在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不言而喻的是(shì)，集团层(céng)面的合并对两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商在中国(guó)展(zhǎn)业情况，也将造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带强(qiáng)调事项(xiàng)段的无(wú)保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公司之间达成协议和合并计(jì)划，截止报告(gào)日，上述协议和合并(bìng)计划的完成(chéng)日尚不(bù)明(míng)确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团股份有限公司(sī)下属控(kòng)股(gǔ)子公(gōng)司，未来的(de)运(yùn)营和财务(wù)业绩受到上(shàng)述合并可能产生的影响亦(yì)不明确，该事(shì)项(xiàng)表明存在可(kě)能导致对公司持(chí)续经营能力产生重(zhòng)大(dà)疑虑的重大不确(què)定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券前(qián)身为成立于(yú)2008年的瑞信(xìn)方(fāng)正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则(zé)》后(hòu)首家获批的合资证(zhèng)券(quàn)公司(sī)。2020年(nián)4月，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更(gèng)名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称(chēng)，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交(jiāo)易完(wán)成后(hòu)，瑞信将(jiāng)全资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银(yín)证券和(hé)瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其中控制证券公(gōng)司的(de)数(shù)量不得(dé)超过(guò)1家。在面(miàn)临“一参(cān)一控(kòng)”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券的牌照或将面临“一(yī)去一(yī)留(liú)”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深(shēn)入财富管理成(chéng)为其在(zài)中国展业的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券(quàn)表示，2022年其(qí)财富管理(lǐ)业务在原(yuán)有“大宗(zōng)交易(yì)”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等(děng)业(yè)务持续推进的基础上，新增了特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市公司大(dà)宗(zōng)减持服务、集团间跨境业(yè)务(wù)联动等多种(zhǒng)业务模式，通过(guò)服务手段的增加及优化，为客(kè)户提(tí)供(gōng)多维度、一站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国(guó)际证(zhèng)券财(cái)富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富人(rén)群(qún)”，从(cóng)产品配置、人员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入手(shǒu)，打(dǎ)造以产品(pǐn)为中心的(de)业务核心竞争力，持续为中国投资者提供具有野村集团特色的(de)高质量(liàng)财富管理服(fú)务。

　　在(zài)完(wán)成(chéng)高(gāo)盛集团全资(zī)持股备(bèi)案(àn)后，高盛高华在(zài)2021年(nián)底与(yǔ)北京高华签(qiān)订《业务转让协(xié)议》，受(shòu)让北京高(gāo)华的所有业(yè)务(wù)。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监会(huì)核发新增证券(quàn)经纪(jì)、证券投资咨询、证券自营及代销金(jīn)融(róng)产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完成(chéng)业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以(yǐ)资产(chǎn)配置为核心进行(xíng)新产品和服务(wù)的研发工(gōng)作，进一步赋能(néng)部门(mén)为在岸客户(hù)提供财富(fù)管理综合解(jiě)决方案，丰(fēng)富客户产品种类选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境内(nèi)私(sī)人财富管理平台(tái)未来战略规划，并(bìng)进一(yī)步拓展境(jìng)内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华(huá)将持续推进(jìn)私募股(gǔ)权(quán)基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设(shè)立工(gōng)作(zuò)，持续代销第(dì)三方金融产品(pǐn)并推进跨(kuà)境投资新产品的研发，为客户提(tí)供直接(jiē)对(duì)接(jiē)境(jìng)外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业(yè)务，这在具备外(wài)资银行股东背景(jǐng)的券商中(zhōng)较为多(duō)见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其(qí)于(yú)2022年4月正式成立私人财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)部，负责公司高(gāo)净(jìng)值个(gè)人客(kè)户综(zōng)合财富管理业务的运作。私人财富(fù)管理部以汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净(jìng)值客户及其家族提(tí)供专业、多元及(jí)定(dìng)制化的资(zī)产(chǎn)配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族(zú)信托资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托(tuō)公司达成战略合作。同(tóng)时(shí)，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管理(lǐ)业(yè)务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾(wān)区的(de)新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表(biǎo)示，其(qí)财富(fù)管(guǎn)理部秉持(chí)着为客户进行全方位(wèi)资产配置和(hé)满足客户全生命周期财富管理的理念，进一步(bù)完善投资解(jiě)决方(fāng)案和财富规(guī)划方面的(de)业务，一(yī)方面积极扩(kuò)充(chōng)现有架上策略，精选(xuǎn)上架多支产品(pǐn)为(wèi)客户在同(tóng)一策略下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资(zī)方(fāng)案。

　　外(wài)资券(quàn)商(shāng)胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么队(duì)伍不断(duàn)扩大(dà)

　　随(suí)着中国资(zī)本市场对(duì)外开放(fàng)的力度不断加大，各外资(zī)金融机(jī)构加速(sù)了在境内设立(lì)控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券(quàn)获批(pī)准(zhǔn)设立，公司注(zhù)册地为北(běi)京市(shì)，注(zhù)册资本为人(rén)民币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围(wéi)包(bāo)括(kuò)证(zhèng)券经纪、证券自(zì)营、证(zhèng)券承销、证券资产管(guǎn)理（限于从事资产证券化业(yè)务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的(de)是，渣(zhā)打证券是首家新设(shè)的外商独(dú)资证(zhèng)券公司。就监(jiān)管批(pī)复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港）有限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证(zhèng)券在(zài)内，目前国(guó)内(nèi)的外资控(kòng)股(gǔ)券商数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛高华(huá)证券(quàn)、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从数(shù)量(liàng)上(shàng)来(lái)看，外(wài)资控股券商已成为市场(chǎng)上不(bù)容忽视的(de)“新势(shì)力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外资券商的设立申(shēn)请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗(qí)证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴(xīng)证券(quàn)、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券(quàn)商的(de)设立申(shēn)请仍处于证监(jiān)会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券(quàn)和(hé)青岛意才证券(quàn)已获(huò)第(dì)一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满等先(xiān)后在京会见美国(guó)桥水基金(jīn)、法国(guó)东方(fāng)汇理(lǐ)、日本大(dà)和(hé)证券(quàn)、英(yīng)国汇(huì)丰、加(jiā)拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意(yì)大利联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺和(hé)高盛(shèng)等(děng)国际(jì)金融(róng)机构负责人。

　　来访的国(guó)际金融机构负责人普遍表示，此(cǐ)次(cì)来华亲身感(gǎn)受到中国经济的(de)强大韧(rèn)性、潜力和活(huó)力，坚定看好中国经(jīng)济(jì)和中国资本(běn)市场发展前景。近(jìn)年(nián)来中国(guó)资(zī)本市场对外(wài)开(kāi)放(fàng)稳步推进，为(wèi)国际金融机构(gòu)和全球投资者(zhě)带来了实实在(zài)在(zài)的(de)机遇。各金融(róng)机构高(gāo)度(dù)重视(shì)中(zhōng)国(guó)市场，将继(jì)续(xù)与中国深(shēn)化合(hé)作(zuò)，积极拓展在华业(yè)务(wù)和投资，期(qī)待实现互(hù)利共(gòng)赢。

　　面对(duì)来(lái)自外资券商的市场竞争，国(guó)内券商也纷纷感(gǎn)受(shòu)到(dào)了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资(zī)机构来华展业便利度不(bù)断提升，经营范围和监管(guǎn)要求(qiú)实现国民待遇(yù)，外资券(quàn)商(shāng)、资(zī)产管理机(jī)构等加速布局(jú)，全力抢滩中国证券市场，对本(běn)土证(zhèng)券公司既带来了国际(jì)金融机构全面(miàn)参与中国资本市场竞争所形(xíng)成的冲击(jī)，也带(dài)来了通过与国际金融机(jī)构直接合作(zuò)促进业务发展、提升(shēng)管理水平的(de)机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行(xíng)业(yè)集中度稳中有升(shēng)，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金(jīn)融科技对(duì)行(xíng)业发(fā)展理念的变革和(hé)重(zhòng)塑不断深化(huà)，外资券商市场冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行业竞争(zhēng)新格(gé)局正(zhèng)加速(sù)演变。

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