A股(gǔ)“股(gǔ)王(wáng)”之(zhī)争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅(máo)台(tái)最(zuì)终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不(bù)过是一场(chǎng)计算上的(de)乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移动(dòng)今年(nián)股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市(shì)以来最(zuì)近一年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中国(guó)移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直(zhí)到2015年工商银行依(yī)托当年互联(lián)网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公(gōng)众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁(shuí)是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近日(rì)，中国(guó)移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅(máo)台市(shì)值这(zhè)一(yī)历(lì)史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策(cè)持续推进(jìn)的(de)数字经济，与最近爆火的(de)人(rén)工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个新(xīn)概(gài)念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业的态度能(néng)一定程(chéng)度(dù)显示(shì)出科技(jì)企业的(de)竞争力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背(bèi)景下(xià)，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的(de)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算(suàn)力(lì)网(wǎng)络的(de)进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　公安协警工资多少，公安协警怎么样同时，从(cóng)估值(zhí)修(xiū)复情况(kuàng)来(lái)看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三大运(yùn)营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价(jià)超过茅台(tái)的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动(dòng)直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的中国(guó)船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩(suō)水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全(quán)通(tōng)教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述(shù)公司的(de)陨(yǔn)落大部分(fēn)主要是(shì)由(yóu)于(yú)行业景(jǐng)气度(dù)变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话(huà)费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资(zī)本开(kāi)支，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最(zuì)新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一季度的(de)营收(shōu)是(shì)茅(máo)台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信号(hào)表明(míng)中国移动(dòng)可能(néng)正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰(fēng)期的结束(shù)，中国移动此前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资(zī)高峰(fēng)的最后(hòu)一年(nián)，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联(lián)网(wǎng)进入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入对主营业(yè)务收入(rù)增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入国内(nèi)业界第(dì)一阵营。

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