大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的(de)最(zuì)新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核(hé)心的(de)党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全(quán)面(miàn)恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也(yě)是美(měi)国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预(yù)期(qī)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复(fù)苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数(shù)据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷月政治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还(hái嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷)需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构(gòu)赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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