一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基E纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗TF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获(huò)得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基(jī)金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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