5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是对公业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半(bàn)年(nián)货(huò)币政策不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不断下降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于(yú)活期(qī)存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度由(yóu)原来的(de)激励(lì)为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不(bù)维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前(qián)公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步(bù)打开(kāi)了(le)资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商(shāng)业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续(xù)进入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大(dà)，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此(cǐ)基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩(ku维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架ò)大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意(yì)味着(zhe)当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能(néng)会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如货(huò)币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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