一度被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者(zhě)不(bù)仅在新发基金(jīn)中(zhōng)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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