个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全(quán)国(guó)选(xuǎn)取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区(qū)进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系(xì)和与投(tóu)资(zī)者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信(xìn)证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品及渠(qú)道(dào)，与基金(jīn)投顾服务(wù)结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券(quàn)商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的(de)认(rèn)知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的(de)基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量(liàng)客户(hù)的个性化画(huà)像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)切(qiè)实(shí)可行(xíng)的产(chǎn)品评(píng)估体系(xì)和(hé)养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到(dào)适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户(hù)个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可(kě)查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易(yì)业务、保(bǎo)险交易业(yè)务(wù)和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的(de)解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对(duì)个(gè)人养老金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过(guò)100场的(de)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对(duì)税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可(kě)重点关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别(bié)是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他(tā)们能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税(shuì)抵扣的(de)优势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应(yīng)对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策(cè)略。比如对(duì)每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的“安(ān)养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式(shì)触达企业(yè)和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年(n谢霆锋资产有百亿吗ián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分(fēn)析(xī)系统的(de)基础上，可以针对不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力(lì)争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特(tè)点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点较近的(de)投资者(zhě)比较(jiào)合适，性(xì谢霆锋资产有百亿吗ng)价比高(gāo)的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投(tóu)资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目(mù)的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)客(kè)户(hù)可选择目标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道(dào)网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为(wèi)客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养老规划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商(shāng)在(zài)多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本(běn)来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于(yú)预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望(wàng)能(néng)参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具(jù)来解决(jué)客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提(tí)供持续卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业(谢霆锋资产有百亿吗yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市数(shù)据(jù)，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规(guī)划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合(hé)评(píng)价(jià)系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不(bù)少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多(duō)人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况如何(hé)？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群(qún)体会(huì)怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探访上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台数据(jù)可(kě)知，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了(le)解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构(gòu)工作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未来的生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认(rèn)为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专门(mén)设(shè)计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一(yī)部(bù)分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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