5月10日，有消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银(yín)行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体，其(qí)信(xìn)用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境(jìng)，一(y2l是多少斤 2l是多少kgī)方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一(yī)定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复(fù)苏的情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看银行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告2l是多少斤 2l是多少kg别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放的(de)动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也有(yǒu)动力(lì)去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降2l是多少斤 2l是多少kg价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次(cì)下(xià)调对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额(é)考核(hé)压力使得各行下调(diào)存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的(de)票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于(yú)存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动性(xìng)的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差(chà)，都回(huí)到了(le)较低历史(shǐ)分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适合自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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