5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(x怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义īn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对(duì)港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资(zī)产，而(ér)随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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