美国银(yín)行业(yè)危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部(bù)分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行发布声(shēng)明确(què)认(rèn)了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜(qián)在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正(zhèng)常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则(zé)有大量的(de)数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明(míng)确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会(huì)将(jiāng)美(měi)国经济(jì)拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监(jiān)管机(jī)构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行(xíng)或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的(de)钱的(de)安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)他们(men)担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测量过这一数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对存款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架(jià)无人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间(jiān)连(lián)廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率均(jūn)上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加(jiā)息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，近期美(měi)国再(zài)度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能(néng)源化(huà)工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分(fēn)析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问(wèn)题(tí)是(shì)另一个(gè)“雷”。美(měi)国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次(cì)进入集(jí)中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目前(qián)美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出(chū)现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会(huì)议(yì)上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路(lù)径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否(fǒu)会(huì)在接下来的(de)议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即将进入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将(jiāng)会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙(shā)特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线(xiàn)级别(bié)的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结(jié)束，需(xū)求会(huì)下(xià)降多少也尚未(wèi)有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下(xià)跌(diē)拖(tuō)累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势(sh进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句ì)偏(piān)强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关(guān)情况对沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)供(gōng)应造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生(shēng)产(chǎn)利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利(lì)润(rùn)的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对(进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句duì)偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积(jī)极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业(yè)的开工(gōng)率看，道(dào)路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察(chá)。而(ér)且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的(de)前提下(xià)，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的利(lì)空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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