5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基(jī)金、南方基(jī)金等(děng)多家头部公募基金密集(jí)申报了(le)跟(gēn)踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一(yī)季度的持续(xù)回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬以来又(yòu)开始持续下跌。不过资(zī)金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间(jiān)份额(é)增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数(shù)半导体主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)出现正增(zēng)长，最(zuì)高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对(duì)板块中长(zhǎng)期投资(zī)价值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随(suí)着国产替代(dài)持续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来(lái)看(kàn)，在经历一季(jì)度的持续回调后(hòu)，半导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬(xún)以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体指数(shù)表现为例，该指数(shù)在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始(shǐ)不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板(bǎn)块表现(xiàn)上，半导体与半导体生(shēng)产(chǎn)设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业(yè)中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板块持(chí)续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)12日，月内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题(tí)ETF收益均告(gào)负(fù)，平(píng)均收益(yì)率为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却(què)悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信(xìn)国(guó)证(zhèng)半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年(nián)内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等(děng)三只产品份额出现下降外，其余产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份额(é)涨幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导(dǎo)体板块持(chí)续下跌(diē)，嘉实(shí)上证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏(sū)不及预(yù)期主要原因(yīn)，一(yī)是(shì)国产替代进(jìn)程不及预期(qī)，国内(nèi)半导体企业相比海外半导体大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人(rén)才等方面存在差距，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研发(fā)和客户导入进程可能不(bù)及(jí)预期(qī)；二是(shì)下游需求不及预(yù)期，在边缘政治和全球经(jīng)济疲软背景(jǐng)下，全球电(diàn)子产品等(děng)终端(duān)需求可能(申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思néng)不及预期，从而(ér)导致(zhì)对(duì)半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半(bàn)导体(tǐ)行业正处于下(xià)行筑底的(de)阶段，但我们认(rèn)为有(yǒu)望于今年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表(biǎo)示(shì)，在本(běn)轮周期中，率(lǜ)先回暖的种类要(yào)看芯片下游的景气度，有创新属(shǔ)性(xìng)和(hé)份额(é)提(tí)升(shēng)属(shǔ)性(xìng)的(de)环节会率先回暖。一方面中国经济体重要(yào)的构成央国企对资产回报提(tí)出要求(qiú)，民(mín)营企业的竞争力提升也会(huì)更(gèng)加依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另一方面短周期维度数(shù)字经济有顺(shùn)周期(qī)属性，经济(jì)复(fù)苏(sū)会(huì)加大(dà)企业(yè)数字化(huà)投(tóu)入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰(tài)基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富(fù)灵(líng)活配置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是(shì)2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行(xíng)业估值处(chù)于底部位置；另一(yī)方(fāng)面市场预期(qī)基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催(cuī)化，所以(yǐ)从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股(gǔ)的(de)股价其(qí)实是(shì)过度(dù)反应的，所以随(suí)着4月中下(xià)旬半导体一季报披(pī)露，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温(wēn)，综合因素引起行业近(jìn)期的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思导体投(tóu)资价(jià)值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出(chū)投(tóu)资(zī)者对板块价(jià)值的肯定，多位业内人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期看好半导体板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们(men)认为当前无需(xū)过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表(biǎo)示，从(cóng)基本面(miàn)上，人工(gōng)智能(néng)给(gěi)半导体(tǐ)带来了新的需求(qiú)增量，从周期视角，预计未来1-2个季(jì)度(dù)虽然会有一定(dìng)业绩的压力(lì)，但一方面需(xū)求会重新复(fù)苏，另一方面中国半导(dǎo)体企业有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另(lìng)外，估值(zhí)方(fāng)面，半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块估(gū)值波动较(jiào)大，且子板块和(hé)细分线索较多，始终有估值(zhí)合理甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板(bǎn)块很多优质(zhì)的公司处于历史估值分位(wèi)低(dī)位区间，随着需求(qiú)回暖(nuǎn)或(huò)者(zhě)新产品(pǐn)的突破(pò)，会有形(xíng)成(chéng)很好的投资(zī)机会。他(tā)进一步表示(shì)，人类(lèi)历史经历了(le)三次工业革命，前(qián)两次(cì)都是以能源为对象进行创新(xīn)，第三次是信息为对象(xiàng)进(jìn)行(xíng)创新，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知智能走向(xiàng)认知智能后(hòu)，将对人类生产力的提(tí)升产生巨大的影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业革(gé)命(mìng)，它是信息(xī)革命经(jīng)历了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命后在(zài)万物智(zhì)联层面的延伸，将会在(zài)经济、社会(huì)、政治、军事等方面全(quán)面影响人类社会。当前仍处于(yú)新一轮产业(yè)革命(mìng)爆(bào)发的早期的阶(jiē)段，在(zài)人工智(zhì)能带来的技术变革浪潮(cháo)下，人(rén)工智能对云管(guǎn)端各方面(miàn)都产生了(le)影响(xiǎng)，云侧(cè)变化最为显著(zhù)，很多环节(jié)发生了(le)改变(biàn)，产生(shēng)了新的投资(zī)方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的(de)落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此我们长期看好(hǎo)半导(dǎo)体的投(tóu)资价(jià)值。”田(tián)光(guāng)远建议投(tóu)资者长期(qī)关注该板块投(tóu)资机会，他认为可(kě)以重点配置(zhì)的主线包括以(yǐ)AI为代(dài)表的创新线、周(zhōu)期见底(dǐ)后的复苏(sū)线、以(yǐ)及以半(bàn)导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基(jī)金科技组基金经(jīng)理刘慧影也(yě)表示，2023年(nián)全面看好(hǎo)整个半导体板(bǎn)块，其中，从半导(dǎo)体国产(chǎn)化(huà)为主(zhǔ)的(de)设备材料EDA板块，到(dào)下(xià)游需求为主的芯片设计都会在今年(nián)都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面上(shàng)，美国对(duì)中国(guó)的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替代，党的二十大(dà)对于科技安全的(de)强调(diào)为(wèi)芯(xīn)片的(de)国产替代提供了坚实的(de)理(lǐ)论基础。其次，芯片(piàn)设计板块经过近一(yī)年的充分调整，股(gǔ)价已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块(kuài)有望正式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟(gēn)踪和调研半导(dǎo)体(tǐ)行业库存、动销数据和(hé)重点公司的边(biān)际变(biàn)化，同时动态跟踪电子消费(fèi)品的复苏情况，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金刘(liú)源表示(shì)，展望未来(lái)，AI的基础模(mó)型训(xùn)练需(xū)要大(dà)量算力，硬件(jiàn)基础设施(shī)成为发(fā)展(zhǎn)基石，算力芯(xīn)片等(děng)核(hé)心(xīn)环节预期将会受益(yì)，后续有(yǒu)望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对较(jiào)强(qiáng)，国(guó)产化趋势(shì)仍在(zài)加速推进，后续半导体设(shè)备、材料也(yě)是可以关注(zhù)的方向。存(cún)储(chǔ)作为半导体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来边(biān)际变化，需要(yào)持续动态(tài)跟踪。申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思>

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为需要关注景(jǐng)气度(dù)修复速度和估值(zhí)的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋势比较(jiào)确定，但(dàn)改善的过程中股价有可能波动较大(dà)，要结合基本面变(biàn)化综(zōng)合(hé)判断配置价(jià)值，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充(chōng)道。

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