财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先(xiān)一致裁(cái)定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子(nián)的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借款资(zī)金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常(chán诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子g)见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额通常等于(yú)参考资(zī)产的面值减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数(shù)据(jù)并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞(ruì)诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子信预计将造(zào)成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示(shì)，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营。

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