美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（W总监和经理哪个大AL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所有业务或部分(fēn)业(yè)务(wù)。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜(qián)在(zài)的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出正常水平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后(总监和经理哪个大hòu)表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国(guó)参(cān)议(yì)院银行(xíng)委员会就(jiù)近期大型银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资(zī)本(běn)密集(jí)型的(de)科(kē)技以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财(cái)富(fù)管理(lǐ)；而(ér)签名(míng)银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四(sì)就通过做空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市(shì)波动(dòng)已引起官员(yuán)及(jí)监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户(hù)上的钱(qián)的(de)安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发(fā)了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元(yuán)区三大(dà)关(guān)键利率(lǜ)均上调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰(shuāi)退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌(diē)。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一(yī)区(qū)间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油(yóu)作为(wèi)大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险(xiǎn)，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日(rì)度级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下(xià)的(de)情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决(jué)于(yú)数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在(zài)于美(měi)联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在银行业(yè)危机(jī)的背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升(shēng)温引发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)短线(xiàn)高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上(shàng)的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为(wèi)首的中(zhōng)东(dōng)产油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再(zài)度(dù)进(jìn)入(rù)供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察(chá)前(qián)低(dī)的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再(zài)存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联(lián)储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的(de)底部可(kě)能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍(réng)未结束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可(kě)证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依(yī)然存在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下(xià)跌带(dài)来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)开工率持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货(huò)能化分总监和经理哪个大析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进(jìn)入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道(dào)路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂(chǎng)生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回(huí)升明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度回升的态(tài)势(shì)。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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