财(cái)联(lián)社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看(kàn)，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工(gōng)作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求(qiú)是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度(dù)开(kāi)始便启(qǐ)动(dòng)大规(guī)模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措(cuò)在(zài)一季度实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内人士直言(yán)，相关库(kù)存(cún)基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货(huò)。作为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报告(gào)显示，其库(kù)存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差金额来看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半(bàn)年时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力(lì)电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入(rù加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差)清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹(dàn)。更(gèng)值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的(de)市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过(guò)往年。随(suí)着二(èr)三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回(huí)调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议(yì)价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等企业(yè)持续推进(jìn)电(diàn)池回(huí)收布局，来(lái)自终端材(cái)料回(huí)收的产能(néng)也在(zài)稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历(lì)过(guò)复(fù)杂的产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的运(yùn)作模(mó)式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产(chǎn)业链各(gè)个环节(jié)的价(jià)格以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌并不(bù)是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压的简单(dān)故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下(xià)降周期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过(guò)的(de)事(shì)。而(ér)同(tóng)环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其(qí)是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人(rén)士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大(dà)的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的(de)新能源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的(de)未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交(jiāo)易(yì)价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的(de)资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是(shì)一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代理(lǐ)论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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