在(zài)股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益定开(kāi)基(jī)金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下主动权(quán)益(yì)一(yī)年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金(jīn)资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日临(lín)近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基(jī)金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时(shí)基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以树(shù)立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪(xù)火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获(huò)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成(chéng)立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发基(jī)金的(de)购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行，二是(shì)要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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