美国债务上(shàng)限危机暂时“告一段落(luò)”——美东时间5月31日(rì)，美国国(guó)会众议院通过了一项关于(yú)联邦政府债(zhài)务上限(xiàn)和(hé)预算的法案(àn)，隔(gé)日参议院通过，根据法(fǎ)案(àn)政府开支(zhī)将受到上限制约(yuē)直(zhí)至2024年结束(shù)，但可(kě)以避(bì)免发生债务违约。根据美国国会(huì)预算办公室数(shù)据，目前美国(guó)联(lián)邦(bāng)债(zhài)务规(guī)模约为31.46万(wàn)亿美元(yuán)，占其国内生产总(zǒng)值(zhí)比例已超过120％，相当于(yú)每个美国人(rén)负债9.4万美元。

　　事(shì)实上，二战以(yǐ)来，美国(guó)已103次(cì)调整债务上限，尽管未曾(céng)出现过实质性(xìng)债务(wù)违约，但债务上限(xiàn)危机仍(réng)可从市场预期、流动性、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好、借贷成本等机(jī)制(zhì)作用于(yú)全球金融、实(shí)物资产。

　　多位业内人士对(duì)《中国基金(jīn)报(bào)》记者表示，在(zài)目前美(měi)国债(zhài)务上限情景下(xià)，中(zhōng)长期(qī)看(kàn)美债上(shàng)限违约风险难以忽视，亚洲等新(xīn)兴(xīng)市场股票表现将更(gèng)具韧性，而市场(chǎng)关注的重(zhòng)点也将(jiāng)重(zhòng)新回到美联(lián)储的货币(bì)政策上来。

　　危机(jī)暂(zàn)缓(huǎn)新兴市场股票表现更具韧性(xìng)

　　除本次外，1976年以来美国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务共有(yǒu)22次触及法定上限，每次债务上限触(chù)及后均得到了上调(diào)或暂停，只(zhǐ)是经(jīng)历的时间长(zhǎng)短不同。

　　彭博数据(jù)显示(shì)，2011年债务上限解决前(qián)后(hòu)，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数(shù)下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标(biāo)普(pǔ)500指数最(zuì)大下(xià)调幅(fú)度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市(shì)场指数(shù)为3.4％。而(ér)在本次债务危机(jī)谈判过程中，亚洲市场(chǎng)反应参(cān)差，日(rì)经225指数创1990年(nián)以来新高，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)则跌至(zhì)年内新(xīn)低(dī)。

　　瑞银财富管理投资总(zǒng)监办公室(shì)（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违约(yuē)的可能性非常低(dī)，但此前因为市场担忧发生发生违约，很多(duō)国家和行业(yè)都遭到抛(pāo)售，但这次亚洲市场表现相对(duì)于美国和发达(dá)市场更具韧性(xìng)，得(dé)益于较佳的(de)盈利增长前景和具(jù)吸(xī)引力的相对估值(zhí)，尤其看(kàn)好中国(guó)、泰国和(hé)韩国(guó)。

　　具体就(jiù)中国(guó)市(shì)场而言，瑞银CIO认为，盈利才是(shì)关键催(cuī)化(huà)剂(jì)。中国今(jīn)年首季(jì)盈利增长较去年(nián)第四季有(yǒu)所(suǒ)改善，有(yǒu)助(zhù)提振对中国资产的信心(xīn)。与(yǔ)亚洲(zhōu)其他地区（日本除外）相(xiāng)比，中国股市的估值似乎被(bèi)低(dī)估。

　　景(jǐng)顺(shùn)亚太区（日本除外）全(quán)球市场策略师赵耀庭也对记者表示，债务(wù)协(xié)议的(de)顺利通过消(xiāo)除(chú)了美国乃至全球面临的一个不(bù)明朗因素，进而短暂提(tí)振市场情绪。中航信托(tuō)宏观(guān)策略总监吴照银(yín)对记者称，因投资者对两党达成一致有(yǒu)确(què)定的预期，所以近期美国以及全球资本市场并没有对美国债务上限问题过度反应，整体表现平稳(wěn)。

　　中长期(qī)看美债上限违约风(fēng)险难以忽视

　　目前来看，主流大类资(zī)产对于美(měi)债危机的叙事反(fǎn)应(yīng)都(dōu)较为平淡，但野村东(dōng)方国际证券资产(chǎn)管理部(bù)总经理兼投资(zī)总监(jiān)肖令君对(duì)记者表示，从中长期(qī)的资产配(pèi)置角度出发，诸如美债上限等类似(shì)的尾部(bù)风险事件难以(yǐ)忽视(shì)。

　　“对冲(chōng)投(tóu)资(zī)组合的下(xià)行风险，主要考虑两点：一(yī)是(shì)多元化低(dī)相关性资产(chǎn)配置、二是支(zhī)付保(bǎo)险费的另类策略(lüè)，为组合提供下行保护。回顾美债(zhài)上(shàng)限危(wēi)机历史(shǐ)，看到避险资产如(rú)美元(yuán)、美债、黄金在通常(cháng)较风险资产呈现明显的超额收益，因此组合配置中保有(yǒu)一定比例(lì)的避险资产有助对冲投资组合(hé)波动。”肖令君(jūn)进一步阐(c大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企hǎn)述道(dào)。

　　长江证券在黄金与美债季度展(zhǎn)望(wàng)中也提(tí)到(dào)，黄(huáng)金(jīn)作为典型的避险(xiǎn)资产，国际金(jīn)价将有支(zhī)撑，短(duǎn)期或(huò)继续走高，因为美债利(lì)率(lǜ)短期内仍(réng)会高位震(zhèn)荡，通胀不确定(dìng)性仍然(rán)较高，同时全球整体风险因素(sù)在提高(gāo)。

　　肖令君还(hái)提到(dào)，另(lìng)一方(fāng)面，极端危机环境下，大类资产会呈现同(tóng)涨同跌(diē)的特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无差别抛售一(yī)切资产增持现金，传统避(bì)险资产(chǎn)随同风险资(zī)产一起下跌，因此以(yǐ)期权保护组合下行风(fēng)险是(shì)另(lìng)一种方式。美债违约并非我们的基(jī)准(zhǔn)假设，如果出现此(cǐ)类尾部(bù)风(fēng)险，做(zuò)多(duō)波动率、以及做空(kōng)风险资产的衍生品策略(lüè)将显(xiǎn)著受益。

　　瑞银首席(xí)美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球(qiú)信用市(shì)场的(de)最(zuì)佳非对(duì)称对冲策(cè)略是做空美国高评级银行（评级(jí)下调、对(duì)手方、杠杆担忧(yōu)）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆(gān)、估(gū)值(zhí)紧绷）和(hé)美国REIT（出现更严(yán)重的衰退时，CRE敏(mǐn)感性更高）。<大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企/p>

　　FXTM富拓特(tè)约分(fēn)析(xī)师黄俊则对(duì)记者表示(shì)，美债上限的提升，将促(cù)进美(měi)联(lián)储(chǔ)停(tíng)止紧(jǐn)缩货币政(zhèng)策(cè)，对美(měi)股也是一大利好。他还认为(wèi)，美国政(zhèng)府的财政支出得到了(le)保证，在(zài)两年内(nèi)可以继续(xù)举债。最近两周的美(měi)债谈判关(guān)键期，美(měi)国三大股(gǔ)指主涨，“用脚投票”的市场报以乐观。可见随着美债上限谈(tán)判的尘埃落定，美股仍有望进一(yī)步有良好表(biǎo)现。

　　市(shì)场重点(diǎn)再次回到

　　美国(guó)财(cái)政(zhèng)政策和货币政策上

　　美国参(cān)议(yì)院已经投票通过债(zhài)务上限法案(àn)，市场关注焦点再度回到美国(guó)未(wèi)来的财(cái)政(zhèng)政策和货币政策上。肖(xiào)令(lìng)君认为，如果未出现黑天(tiān)鹅事件，预计联储仍将贯彻(chè)数据依赖原(yuán)则，联(lián)储可能会(huì)持(chí)续关(guān)注就业数据和工商业(yè)运(yùn)行情(qíng)况，等待市(shì)场(chǎng)自然降温至(zhì)浅(qiǎn)萧条(tiáo)后再开启降息，年内降息(xī)的乐(lè)观(guān)预期存(cún)在(zài)修正可能。

　　肖令(lìng)君还称(chēng)：“从经济数(shù)据(jù)上看，美国经济(jì)韧性(xìng)好于预期(qī)，如果(guǒ)年(nián)核心PCE指标继续反弹走高，不排除联(lián)储(chǔ)还会(huì)继续加息的可能(néng)，但加息周期已接近尾声，利率基(jī)本(běn)见顶的(de)趋势(shì)不会改变，因此预(yù)计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债(zhài)务(wù)上限(xiàn)协议通过(guò)后，美国(guó)财(cái)政部预计将可(kě)于未来7个月发行逾6000亿美元的(de)国(guó)债。随着(zhe)市场(chǎng)流动(dòng)性收(shōu)紧，这或(huò)将产(chǎn)生(shēng)显著(zhù)的(de)吸力作(zuò)用。债券(quàn)收益率或将随着资本(běn)流(liú)出(chū)经济而上升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓特约分(fēn)析师黄俊则(zé)称，接下来美国财政部的工作重点是(shì)如何为(wèi)美债找到买家，其中有三个重(zhòng)要看点，即第(dì)一，美(měi)联(lián)储现在仍(réng)在(zài)缩表(biǎo)周期(qī)，接下(xià)来是否要调整货币(bì)政策(cè)停(tíng)止(zhǐ)缩表抛售美(měi)债；第(dì)二，以中(zhōng)国为(wèi)代表的(de)贸易(yì)顺差国(guó)是否购买美债；第三，美国国内普通家庭可能成为购买美(měi)债异军(jūn)突起(qǐ)的力量(liàng)。

　　黄俊(jùn)进而分析称，美联储现在仍在缩(suō)表周期，接下来(lái)是否(fǒu)要调整(zhěng)货币政策停止缩表抛售(shòu)美债。如果美联储缩(suō)表卖出美债，美国(guó)财政部发(fā)行(xíng)美债（向(xiàng)市场卖出）这无疑(yí)会给美债市(shì)场造(zào)成极(jí)大(dà)抛压。他总结道，美(měi)债的(de)重新发行，有可(kě)能促使美联储美联储停止加息和缩(suō)表。在5月美联储FOMC申(shēn)明中删除了此前暗示未来还会加息的措辞，需要(yào)关注6月利率决(jué)议中美(měi)联(lián)储是否能(néng)进(jìn)一(yī)步确(què)认(rèn)停止紧缩的(de)态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企