钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又(yòu)腰(yāo)斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生产(chǎn)商(shāng)传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门(mén)又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七(qī)连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末(mò)扔出(chū)30亿元定(dìng)增(zēng)预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科(kē)技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月(yuè)，规(guī)划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能又该(gāi)如(rú)何(hé)消化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际(jì)效(xiào)益与预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的(de)新(xīn)项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便(biàn)与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度较低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成(chéng)突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时(shí)的(de)公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过(guò)全资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日(rì)盘后公(gōng)司迫不(bù)及(jí)待召(zhào)开电话会议，向合计64名分(fēn)析(xī)师和个人投资者披露跨(kuà)界钠(nà)电的各种细节。根据(jù)规划，传艺科技钠(nà)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息催涨(zhǎng)股价的(de)前车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)进展，而公司股价也往往在公飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗(gōng)告披露后录(lù)得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下(xià)，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股价也(yě)再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的(de)推(tuī)移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中(zhōng)对外发布钠电池(chí)业(yè)务未来(lái)规划、技(jì)术水平等(děng)涉(shè)及公司经营的重大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳证券交易所关注函回(huí)复(fù)的(de)公告(gào)》补充(chōng)披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式(shì)上下(xià)，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是其(qí)资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案(àn)，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司(sī)规划(huà)的(de)10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规(guī)划(huà)的钠电产能远不止这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金(jīn)优势(shì)，投资(zī)50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产能(néng)规划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需(xū)要更(gèng)多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技(jì)主(zhǔ)营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元(yuán)的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔(bǐ)记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈(yíng)利(lì)并未同步，上市当年公(gōng)司归母净(jìng)利(lì)润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后(hòu)随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活动产生的现金流(liú)量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的(de)回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公(gōng)司(sī)可用(yòng)于(yú)钠离(lí)子电池项目的(de)自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后(hòu)一期(qī)产能(néng)增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科(kē)技及子公司(sī)拟向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组(zǔ)成的联合(hé)银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批通过(guò)，参团银(yín)行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款，二(èr)期谋(móu)定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电(diàn)池(chí)制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定(dìng)增的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分缺(quē)口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目(mù)只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售(shòu)不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠(nà)电池全(quán)供应链项目计划到(dào)2024年末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真(zh飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗ēn)如邹伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十(shí)几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)这个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核心还在(zài)其(qí)大干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科海纳(nà)、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池(chí)与(yǔ)巨(jù)头们(men)不相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前面，率先在(zài)两轮电动车(chē)和(hé)低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新(xīn)能源(yuán)签订项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时(shí)，公司都以“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工(gōng)具等(děng)多(duō)个领域”“公司(sī)钠离子电池(chí)送样后客(kè)户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名客户签订了销售(shòu)订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名两轮电动(dòng)车(chē)品(pǐn)牌(pái)开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体的客户名称(chēng)和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布(bù)数据则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池(chí)产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池落地产(chǎn)能(néng)大(dà)幅增(zēng)加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利(lì)用率，钠(nà)电池落地的(de)产能中可以实现(xiàn)装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两(liǎng)轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会(huì)有较(jiào)大比(bǐ)例的替(tì)代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量(liàng)应用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然(rán)传(chuán)艺科(kē)技却十(shí)分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了(le)2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠(nà)电(diàn)池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推到台前(qián)的(de)，去年(nián)底以来，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下(xià)行，4月20日(rì)电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下跌(diē)会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应安(ān)全(quán)，不太(tài)可能成(chéng)为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池(chí)的(de)一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设成本接近(jìn)，目前三元(yuán)钠电量产(chǎn)的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度(dù)的也接近三元523电(diàn)池。目(mù)前(qián)电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由于(yú)锂原料价格大(dà)幅下(xià)降，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完善后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能(néng)，但只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降(jiàng)本空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界(jiè)点(diǎn)仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称(chēng)，明年钠电产业规(guī)模(mó)化(huà)完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能(néng)量密度的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸(suān)锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领域(yù)优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池(chí)的企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍(ài)钠电(diàn)池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续(xù)下降，钠(nà)电池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般(bān)给(gěi)到(dào)客户的价格比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产项目(mù)的实(shí)施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实(shí)施(shī)地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区(qū)核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目（已投(tóu)入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺(yì)科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于(yú)年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的(de)SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路(lù)33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的地(dì)点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水飘、投资(zī)效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成(chéng)项目实际效益与预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设(shè)期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分(fēn)别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制电路板建设(shè)项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过(guò)去(qù)了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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