一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗tóu)资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的(de)一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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