4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导到下游，社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧(jù)了(le)市场(chǎng)对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国(guó社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说)棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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