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　　美联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易(yì)斯(sī)联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不(bù)进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏(è)制了通胀的(de)上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不(bù)清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是(shì)基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地(dì)基础设施机(jī)构(gòu)之间(jiān)在交易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算(suàn)等(děng)方面互联(lián)互通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价(jià)商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业(yè)务的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司(sī)的清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初(chū)期全(quán)市(shì)场每(měi)日交(j模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗iāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继(jì)续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的(de)强力反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部(bù)数据(jù)显示(shì)，假期前(qián)三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印(yìn)尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预估(gū)下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及(jí)菜油(yóu)自身基(jī)本(běn)面供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示(shì)，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平(píng)，因产量(liàng)持平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的(de)主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的(de)季(jì)节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场对于(yú)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和(h模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗é)印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和(hé)持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗(zōng)商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩的步(bù)伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难以表现得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美(měi)大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原(yuán)油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然(rán)将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。

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