昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时(shí)刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四(辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业(yè)基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现明显提升，随(suí)着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内(nèi)需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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