分析人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管理(lǐ)等(děng)多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的(de)要(yào)求。

　　业(yè)内人(rén)士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会(huì)对部分追求高收益的投资者造成一(yī)定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资(zī)产规模较(jiào)大或者投资(zī)者人数较多、与(yǔ)其(qí)他(tā)金融机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如(rú)发(fā)生重(zhòng)大风(fēng)险(xiǎn)，可能对(duì)资(zī)本市场和金融体系产生(shēng)重(zhòng)大(dà)不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的(de)，基金管(guǎn)理人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持有人数(shù)量(liàng)连续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国(guó)证监(jiān)会认(rèn)定的符(fú)合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)特(tè)征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场(chǎng)上(shàng)共有天弘余额宝货币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额(é)宝货币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》实施后，对(duì)于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置机(jī)制(zhì)。这将促使基金公司更(gèng)加注重风险(xiǎn)管理和产品合(hé)规性，提(tí)高产品(pǐn)的透(tòu)明度(dù)和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提升资管机(jī)构(gòu)的风险管理(lǐ)能(néng)力，实(shí)现风(fēng)险分散化，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益(yì)率回落至与其风险相匹配的(de)合理水平。随着资(zī)管(guǎn)新(xīn)规的(de)逐步落(luò)地，回(huí)归本源的主动类资(zī)管产品(pǐn)迎来(lái)发(fā)展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了重要货币市场(chǎng)基(jī)金的附加监管要求，指出(chū)基(jī)金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营和投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管理与危机应对(duì)等方面的能力水平与重要(yào)货币市场基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基(jī)金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理(lǐ)人的(de)高(gāo)级管理(lǐ)人员(yuán)、基金经(jīng)理(lǐ)等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与重要货戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(huò)币(bì)市(shì)场基金的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司发行(xíng)的证(zhèng)券市(shì)值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格的(de)同(tóng)一商业银行发行(xíng)的金融工具占基金资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资(zī)产的(de)规模合计(jì)不得超(chāo)过(guò)基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一投资(zī)者申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额(é)超过(guò)基金(jīn)总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分货(huò)币市(shì)场基金规模较大(dà)、投(tóu)资者(zhě)数量较多，具有“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件时(shí)，可(kě)能会(huì)对金(jīn)融(róng)市场的流动性(xìng)安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防范(fàn)流动性风险的(de)能力将(jiāng)进一步(bù)提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的风险防控和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人应(yīng)当综(zōng)合评估重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金各(gè)类风险的成因、表现及(jí)影响，会(huì)同相关市场主体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预(yù)案。风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案应(yīng)当报(bào)中国证监(jiān)会(huì)备案，中国(guó)证监会(huì)对风险应对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发生重大(dà)风险(xiǎn)的(de)，由(yóu)中国(guó)证监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等对重要货(huò)币市场基(jī)金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对(duì)于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分投资(zī)者造成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会对(duì)一些追(zhuī)求高收益的投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此(cǐ)外，新规(guī)可能会导致一些货币基(jī)金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于(yú)其他资管产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大(dà)的货币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于(yú)保护投资(zī)者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，货(huò)币市场基金的(de)规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内(nèi)，可能是投资者选择(zé)考量的(de)潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量(liàng)上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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