北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获取本(běn)次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们(men)仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测(cè)，以及(jí)它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人(rén)可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要么(me)放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度(dù)内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公(gōng)司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的(de)成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会(huì)在相对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思(bù)断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业(yè)的(de)变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明(míng)智的(de)事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求(qiú)的责(zé)任。他们改变(biàn)了很(hěn)多(duō)次(cì)保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们(men)在第(dì)二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无(wú)法预(yù)计(jì)宏观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承(chéng)担的(de)风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是(shì)一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特(tè)别活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段(duàn)困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股东权益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但(dàn)我们(men)的(de)股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在(zài)短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参(cān)观五大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作的机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购(gò义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思u)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出(chū)与现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不(bù)通(tōng)过(guò)回购(gòu)来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下(xià)一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的排(pái)名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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