近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系商品交(jiāo)易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多(duō)因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般(bān)，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有(y宁波慈溪的邮编是多少ǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙(méng)煤减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大(dà)宁波慈溪的邮编是多少于板块内(nèi)其(qí)他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再(zài)次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难涨。

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