AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次(cì)公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工智能(néng)领域的快(kuài)速发展为全(quán)球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网(wǎng)平(píng)台等提(tí)出自(zì)己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技(jì)术(shù)的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播(bō)的(de)效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字(zì)化的重要性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人(rén)工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确(què)实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布成为(wèi)百度文心一言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基(jī)地也将通过百度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的(de)三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经(jīng)理明确(què)看好人工智(zhì)能带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增(zēng)强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块(kuài)内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万(wàn)家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为(wèi)前三(sān)大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来(lái)2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提(tí)升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术(shù)全方位赋能(néng)传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在(zài)一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工(gōng)智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次(生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义(yì)，因为本(běn)次(cì)的人(rén)工智能(néng)的(de)应用领域得(dé)到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除(chú)复合(hé)国(guó)家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大模型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科(kē)技(jì)创新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未(wèi)来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去(qù)年三季(jì)度半导体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大(dà)对能(néng)源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设(shè)、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了(le)主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫(yì)情(qíng)。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度，以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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