个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资源和(hé)社会(huì)保障部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来(lái)，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券(quàn)及中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要(yào)的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富的(de)机构办理个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务时(shí)曾介(jiè)绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型(xíng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模(mó)相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资(zī)配服务(wù)和(hé)一站式(shì)的(de)产品(pǐn)选择(zé)。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一(yī)站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基(jī)于对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的(de)企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构建养(yǎng)老(lǎo)金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事(shì)业单位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服务的方(fāng)式(shì)触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客户的(de)风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本(běn)金(jīn)安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特(tè)点达到(dào)的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用(yòng)需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的(de)短(duǎn)期(qī)波动，对(duì)于追求长期投(tóu)资(zī)收益的(de)客(kè)户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从(cóng)而(ér)更好(hǎo)地(dì)满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基(jī)金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可以根据(jù)自己的(de)资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业(yè)务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养(yǎng)老金产品的(de)管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开(kāi)户的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的(de)服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户(hù)人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个人(rén)养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作(zuò)为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能(néng)参(cān)与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参(cān)考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金(jīn)融工具来(lái)解(jiě)决(jué)客(kè)户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例(lì)如银(yín)河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民(mín)提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更(gèng)加有温(wēn)度(dù)、有态(tài)度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行详细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地(dì)已经(jīng)过去(qù)半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年(nián)的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的(de)朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来(lái)，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)，有了个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分在(zài)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业(yè)务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销(xiāo)存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。

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