4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布(bù)了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉(miá5公里是多少米 5公里是多少步n)花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当5公里是多少米 5公里是多少步前基本(běn)面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎ5公里是多少米 5公里是多少步i)造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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