“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

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　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据(jù)再(zài)次验证，当(dāng)前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出四大灵猴的兵器叫什么名字(chū)口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的(de)作用，那么(me)如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量(liàng)的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很有可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标202四大灵猴的兵器叫什么名字3年(nián)10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无(wú)论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在(zài)明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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