大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社(shè)会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思)入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的(de)趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于(yú)预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于(yú)科技(jì)周期(qī)与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后(hòu)1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途(tú)较(jiào)为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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