今(jīn)年以来，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾(téng)讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基(jī)金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代(dài)表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的(de)前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博(bó)时(shí)港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值(zhí)发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前(qián)十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值得(dé)注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有基金基(jī)金经理史(shǐ)博(bó)在一季(jì)度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来(lái)，仍然拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)已经让美联(lián)储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风(fēng)险事(shì)件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的(de)制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济的(de)代表行(xíng)业为互(hù)联网和(hé)先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的(de)整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的(de)环比(bǐ)增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的(de)增长拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些，但(dàn)是由(yóu)于基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度集(jí)拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在低(dī)位、风险溢(yì)价(jià)均在高位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由(yóu)于(yú)中国(guó)经济修(xiū)复有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会(huì)：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业。市(shì)场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预期的行业(yè)。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机(jī)会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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