昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存(cún)来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗>

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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