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没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月(yuè)6日讯(xùn)（编辑若(ruò)宇）黄金现(xiàn)货价格本周(zhōu)四一(yī)度冲上2080美(měi)元(yuán)/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌老凤(fèng)祥及潮宏基自(zì)去年10月低点(diǎn)以(yǐ)来(lái)股价均接近翻倍。

　　黄金价格的(de)持(chí)续攀(pān)升，引来众多投资者的(de)目光。国泰君安刘越(yuè)男等人(rén)在4月23日研报中表示，黄金珠宝复苏(sū)节奏与(yǔ)弹性优(yōu)于预期，根(gēn)据行业数据(jù)，1-2月同期高基数下黄金珠宝销售表现亮(liàng)眼；3月后(hòu)逐步(bù)进入Q2同期低基数(shù)，金银珠(zhū)宝类2023年(nián)3月社(shè)零(líng)同比+37.4％。

　　提及(jí)黄(huáng)金(jīn)珠宝亮眼(yǎn)的逻辑，刘越男等人拆解(jiě)，其一，金(jīn)价稳步上行预期提振长(zhǎng)期需求(qiú)，存货增值提(tí)振毛利(lì)率(lǜ)，C端消(xiāo)费者(zhě)黄金投资保值(zhí)需求及加盟商补货需求有望释(shì)放；其二，Q2开始婚庆需求显著回补，同店开店有望(wàng)匹配(pèi)释放，长(zhǎng)三(sān)角地区表现尤(yóu)其(qí)值(zhí)得(dé)期(qī)待；其三，古法金中流砥(dǐ)柱，金镶钻打(dǎ)开利润弹性。

　　关于黄(huáng)金珠宝板块行(xíng)情(qíng)的可持续性(xìng)，德邦证券郑澄怀(huái)在5月5日研报(bà没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩o)中分(fēn)析，从国际金价(jià)来看，全球地缘政治(zhì)的不确定性、美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的不确定性等因素均有望对金价形(xíng)成(chéng)长期支撑。从(cóng)国内消费复苏的节奏(zòu)来(lái)看，预计今年三四季度婚(hūn)庆旺季(jì)将持(chí)续释放消费需(xū)求。

　　长(zhǎng)期来看，龙头公司有(yǒu)望凭借精准的产品定位(wèi)，创新性的产(chǎn)品设(shè)计，以及积(jī)极的渠(qú)道扩张策(cè)略下，持续提升市场占有率(lǜ)，平稳(wěn)兑现业绩(jì)增长(zhǎng)。当前黄金珠宝板块估(gū)值基(jī)本处于历史中枢水平，仍(réng)具有较(jiào)大(dà)的投资吸引力。

　　中国银河证券研(yán)究院甄唯萱在研报中指出(chū)，预期国内(nèi)金银珠宝市场规模未来将稳步上升，将在(zài)2024年超过90万亿元，年(nián)复合增长率约为(wèi)5％，奢(shē)侈金银珠宝的市场规模增(zēng)长速度更快，年复合增长率(lǜ)约为17％。

　　头豹研(yán)究院预测，中国金银珠宝(bǎo)行(xíng)业中黄(huáng)金市场的增(zēng)速最快(kuài)，2018-2021年(nián)间的(de)复合增长(zhǎng)率为5.9％，预计未来5年也(yě)将保持6％的(de)增速。

　　从黄(huáng)金珠宝行业的产业链(liàn)来看，主要包(bāo)括上(shàng)游(yóu)黄金、钻(zuān)石等原材料供应(yīng)，中游(yóu)的(de)制(zhì)造设(shè)计及(jí)下游的终端零(líng)售环节，其中下(xià)游环节的附(fù)加值较高，盈利能力较强。

　　国信证(zhèng)券研报中指出，下游(yóu)零售环节同样拥(yōng)有较高(gāo)的毛(máo)利(lì)率水(shuǐ)平，黄金(jīn)品类零售毛利(lì)率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到60％左右的高毛利率(lǜ)水平(píng)，产业链附加(jiā)值高，相关企业通过强势的渠道建(jiàn)设(shè)以提(tí)高(gāo)市场份(fèn)额(é)，可以获得更加优化的盈利表现。

　　从(cóng)竞争格局的角度来看(kàn)，截至(zhì)2022年，中国(guó)金(jīn)银珠宝行业市(shì)占率前(qián)十的集团中，除了瑞士历峰集团(tuán)、路(lù)易(yì)·威登集团(tuán)外(wài)其余8个均为国(guó)产品牌(pái)集团。中国金银(yín)珠宝行业(yè)头部公司(sī)周大福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占(zhàn)率分别(bié)达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业(yè)内的(de)CR10不(bù)断提升，于2021年超过了30％。