大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济(jì)工作(zuò)。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接(jiē)管了(le)第(dì)一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片(pià家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗n)也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无(wú)人机(jī)试(shì)图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点(家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗diǎn)明确，美国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处(chù)于(yú)再平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关(guān)注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短期(qī)驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动的(de)数字经济行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季度(dù)经济(jì)数据最容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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