AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派(pài)、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明(míng)确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人(rén)工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑(jí)是(shì)提(tí)高效率，而高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的(de)核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业(yè)，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于(yú)产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融(róng)合(hé)，也(yě)会给中国公司带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估(gū)值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育基(jī)地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业(yè)的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件(jiàn)，当时(shí)基本处(chù)于(yú)估(gū)值(zhí)、机构持仓(cāng)的历(lì)史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一(yī)轮科(kē)技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度(dù)的(de)产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科(kē)技板(bǎn)块内(nèi)会持续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能(néng)源将构成未来社会(huì)的基石(shí)。在当(dāng)下，across 和 cross的区别，cross和across区别和用法随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积(jī)极的一派(pài)。他在一(yī)季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的(de)万(wàn)家品质生活(huó)在(zài)一季(jì)度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基(jī)于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模式(shì)转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是(shì)未来(lái)具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来(lái)的(de)相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然(rán)在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这(zhè)属于科技(jì)史(shǐ)上的一(yī)次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个(gè)行业将极大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示(shì)，除(chú)复合(hé)国家安全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年(nián)市场高(gāo)度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望(wàng)开启新一轮(lún)的(de)科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业(yè)的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的(de)技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在(zài)去年三四(sì)季度(dù)布局了不少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置大概率(lǜ)少(shǎo)于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银(yín)华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。

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