A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总(zǒng)市(shì)值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有(yǒu)市场(chǎng)人(rén)士认为，中国移动(dòng)和茅台(tái)这(zhè)场(chǎng)股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能揭示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字(zì)经济时代带(dài)来(lái)预(yù)备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多(duō)年(nián)来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业(yè)价(jià)值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今(jīn)年(nián)春(chūn)节后白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几乎并未达到(dào)预(yù)期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突(tū)然崛起更(gèng)是(shì)开始(shǐ)对其(qí)王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后(hòu)，除了(le)离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概(gài)念的强力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前(qián)美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提(tí)升生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级(jí)市场对科(kē)技企(qǐ)业的态度能一定程度显示(shì)出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的(de)进一(yī)步(bù)发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统管道(dào)运营商向数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一(yī)个故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传(chuán)说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价(jià)超越茅(máo)台并(bìng)一度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多(duō)家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部(bù)分(fēn)主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的(de)中国移(yí)动，为什么(me)此前市(shì)值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个(gè)重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类(lèi)资源，但作为(wèi)央企(qǐ)需(xū)要承担“提(tí)速(sù)降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另一(yī)方(fāng)面即是(shì)成本方(fāng)面的问题，中国移动本质(zhì)作为(wèi)通(tōng)信(xìn)基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续不(bù)断(duàn)的(de)建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不(bù)需要如(rú)此沉(chén)重(zhòng)的(de)资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动(中国哪里的莲子最好吃dòng)可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士(shì)测算，这意味着(zhe)届时全年资(zī)本(běn)开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移(yí)动互(hù)联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互联网中国哪里的莲子最好吃和智能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增(zēng)长的(de)第(dì)一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入规(guī)模(mó)实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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