分析人士称(chēng)，《暂含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式行规定》施行后，预计(jì)全(quán)市场货(huò)币市(shì)场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对(duì)重要货币市场基(jī)金(jīn)的基金管理(lǐ)人提(tí)出(chū)了更为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的(de)风(fēng)险管理能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重要(yào)货(huò)币市场基金是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融(róng)产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本(běn)市(shì)场和金融体系产生(shēng)重大不利(lì)影响的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下(xià)列任(rèn)一条(tiáo)件的(de)，基金(jīn)管理人应(yīng)当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续(xù)20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基金份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量连续(xù)20个(gè)交易日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金特(tè)征的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货(huò)币(bì)A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年(niá含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式n)末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或(huò)者投资者(zhě)数(shù)量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理人需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司更(gèng)加(jiā)注重风险(xiǎn)管理(lǐ)和(hé)产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提升(shēng)资管机(jī)构(gòu)的风险管(guǎn)理能力，实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散化(huà)，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控(kòng)水平的前提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平(píng)。随着(zhe)资管新(xīn)规的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的(de)主动(dòng)类资管产品迎来(lái)发展良机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确了重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的附(fù)加(jiā)监管要求，指出(chū)基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研究、人(rén)员配备、系(xì)统运营(yíng)、客(kè)户服务、风险管理与危(wēi)机应对等方面的能力(lì)水平与重要货币市(shì)场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的基金经(jīng)理(lǐ)不得少于(yú)2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理(lǐ)人的(de)高级管理人(rén)员、基金经理等相关(guān)人员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不(bù)得直接或者(zhě)间(jiān)接(jiē)与重要货币市(shì)场基(jī)金的(de)规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发(fā)行(xíng)的证券市值不得超过(guò)基金资产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托(tuō)管人资格的(de)同一商业(yè)银行发行的金融工(gōng)具(jù)占(zhàn)基金资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交易行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确认大额(é)申购申请(qǐng)，避免出现接受单一(yī)投资者申购(gòu)申请后导致其持(chí)有份额超过基金总份(fèn)额5％的(de)情(qíng)况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防(fáng)风险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货币市(shì)场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而(ér)动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无论(lùn)是从考核机制(zhì)，还(hái)是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为(wèi)了(le)更(gèng)高(gāo)流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的(de)流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)风险防控和监督管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规定》也做(zuò)出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综(zōng)合(hé)评估重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金各(gè)类(lèi)风险的(de)成因(yīn)、表现(xiàn)及影响，会同相关市(shì)场主体(tǐ)共同制定(dìng)合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风险应对(duì)预案应当(dāng)报中国证监(jiān)会备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重(zhòng)大风(fēng)险的，由中国证监会(huì)牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督(dū)促基金(jīn)管理人(rén)及(jí)相关市场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货(huò)币市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货(huò)币(bì)基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏(piān)好的(de)投资者。相对(duì)于(yú)其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低(dī)的(de)特(tè)点。部分(fēn)规模较(jiào)大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的资产安(ān)全要求，有利于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化(huà)、投资(zī)分(fēn)散(sàn)化、安全化程(chéng)度(dù)将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否在公布的重(zhòng)点货(huò)币基金名(míng)录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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