关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利(lì)率可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个(gè)月(yuè)采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场可(为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机px;'>为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机kě)能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之(zhī)称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互(hù)通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初(chū)期(qī)可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合(hé)人民银(yín)行要(yào)求并完(wán)成内(nèi)地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结(jié)算公司的清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎(shú)回不(bù)受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同(tóng)时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度(dù)的停机计划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月(yuè)几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格(gé)在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下(xià)跌后(hòu)，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本(běn)面供应增(zēng)加的(de)利(lì)空(kōng)因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马(mǎ)来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个(gè)月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机马来(lái)西亚国(guó)内(nèi)使用(yòng)量增(zēng)加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强，也进一步刺(cì)激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作为全(quán)球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕(zōng)倒(dào)挂以及(jí)需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝对水平(píng)低是(shì)去库的(de)主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需(xū)双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地(dì)库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的(de)年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进(jìn)入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩(suō)的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系(xì)品种带来(lái)压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的(de)行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消(xiāo)费(fèi)各占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内(nèi)是固(gù)定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的(de)波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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