金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边(biān)际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在(zài)季末季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了(le)企(qǐ)业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得(dé)出类似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗结论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问题(tí)，申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特(tè)征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端(duān)新二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低(dī二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗)位。

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