随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)今年国(guó)内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句、互联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球半导体下(xià)行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在(zài)市(shì)场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前处在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先(xiān)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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